沐鸣2手机app下载，今天分享的是【国金证券-海外新型烟草系列深度五：行业增长趋势不变，合规雾化市场有望迎显著扩容】 报告出品方：国金证券

　　全球情况概览：根据欧睿统计，2023 年全球新型烟草产品市场规模达 769.9 亿美元，同比增长 11.9%，其中无烟烟 草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为 138.3/211.6/344.6/74.5 亿美元，分别同比 +2.2%/+6.8%/+12.2%/+60.0%，雾化及 HNB 基本均延续稳健增长趋势。据欧睿预测，2024 年全球新型烟草市场除无 烟烟草略有下降，其他品类仍将维持稳健增长，2024 年无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球 市场规模预计分别同比-0.1%/+8.9%/+12.7%/+52.1%至 138.2/230.4/388.5/112.5 亿美元。 菲莫国际：24H1 新型烟草收入占比进一步提升，IQOS 用户数显著提升。2024H1 菲莫国际总营收为 182.6 亿元，同 比增长 7.5%，新型烟草销量增长贡献明显。

　　新型烟草业务 2024H1 实现营收 69.9 亿元，同比增长 20.4%，收入占比 环比 23H2 提升 1.4pct 至 38.3%，其中 2024Q2 公司新型烟草营收同比+15.9%至 35.9 亿美元。公司新产品表现优 异，VEEV ONE 上市欧洲地区及 ILUMA i 上市日本，均对公司营收有较大贡献。IQOS ILUMA 优异产品力助推传统烟民 转化率持续提升，截至 2024 年 6 月底，IQOS 用户数已达 3650 万人，同比增加 41.5%，其中 IQOS 替代传统卷烟消费 用户数为 3080 万人，替代率高达 72.0%。

　　英美烟草：24H1 雾化电子烟营收保持稳健，HNB 业务有所下滑。2024H1 新型烟草收入达 16.5 亿英镑，同比降低 0.4%。从细分品类来看，24H1 雾化电子烟收入 8.7 亿英镑，同比增长 0.3%，增长有所放缓主因美国去库及非法产品 冲击，2024H1 销量为 2.9 亿颗，同比下降 9.1%，后续随着美国监管趋严，有望重回优异增长。此外，24H1 加热不 燃烧产品收入 4.4 亿英镑，同比下降 19.8%%，主要由于俄罗斯及白俄罗斯业务出售，并且公司产品价格重新定位。 奥驰亚：NJOY 表现亮眼，销量、份额提升明显。依托于渠道扩张及产品迭代，公司旗下 NJOY 品牌销售亮眼，其 Q2 销量达 1250 万件，同比增长 12.6%，NJOY 烟弹在美国零售市场中的份额已提升至 5.5%。并且作为烟弹后续销售的 前瞻指标，公司 Q2 烟具销售量环比+80%。